四巫日 vs 普通月度到期 — 周五与之后一周

SPY 日线 2002-01 → 2026-09(tastk);盘前部分用 IB 含盘前时段 5 分钟线 2018 → 2026。每月第三个周五为到期日,遇休市取前一交易日。生成于 2026-09-17。

一句话:四巫日周五 开盘→收盘 69% 下跌(九月 71%), 普通月度到期只有 49%,等于抛硬币;九月四巫之后一周 75% 下跌、均值 −1.26%,而普通月度到期之后一周 63% 上涨。周四没有规律。

1. 日线口径(2002 起)

「周五开→收」「之后 5 日」两列是 均值 / 下跌占比,其余列是 均值 / 上涨占比。

组别	次数	周四	周五跳空(原始)	周五跳空(扣息)	周五开→收	之后 5 日
四巫日(3/6/9/12)	96	+0.04% / 54%	−0.24% / 26%	+0.22% / 66%	−0.31% / 69% 跌	−0.10% / 60% 跌
九月四巫	24	+0.23% / 50%	−0.09% / 25%	+0.36% / 71%	−0.40% / 71% 跌	−1.26% / 75% 跌
普通月度到期	192	−0.10% / 51%	+0.10% / 56%	+0.10% / 57%	−0.02% / 49% 跌	+0.37% / 37% 跌

⚠ 「周五跳空」必须扣除股息才能读。SPY 季度除息就在四巫日当天, 当天平均股息调整 0.45%(普通月度 0.00%)。不扣息看到的是「26% 高开」,扣息后是「66% 高开」, 结论正好相反。同理,除息日之后到期的行权价要 +股息 才能和当天现货比 —— SPY 周五的 750 PW = 周四现货的 751.83。早盘计划已加 EX-DIV 提醒行。

2. 盘前口径(IB 含盘前 5 分钟线,2018 → 2026-06,34 次四巫日)

日线的「开盘价」看不到盘前高点,开盘时往往已从高点回落。所有数字都相对「除息调整后的昨收」计量(股息由 adjClose 反推,用 4 次 SPY 实际派息核对过,误差不到半美分)。

	均值	中位	占比
盘前最高点(相对除息后昨收)	+0.49%	+0.36%	85% 冲高
开盘跳空	−0.01%	−0.09%	47% 高开
开盘 → 收盘	−0.41%	−0.14%	68% 下跌
盘前最高点 → 收盘	−0.90%	−0.74%	82% 下跌

盘前高点多出现在 美东 04:00–05:00 与 09:20–09:25 两个时段。

3. 可执行版本:前一晚预挂卖单,持有到周五收盘

卖价 = 除息后昨收 ×(1 + 门槛)。只算盘前(美东 04:00–09:30)碰到的成交;开盘仍未成交就撤单。

门槛	成交次数	胜率	均值	最差	剔除 2018-12 / 2020-03 两次崩盘	2024 年后逐次
+0.20%	25/34	72%	+0.69%	−0.87%	+0.45%	+0.91 / +0.44 / −0.28 / −0.70 / +1.67 / −0.81
+0.30%	19/34	74%	+0.75%	−0.71%	+0.41%	+0.55 / −0.18 / −0.60 / −0.71
+0.40%	15/34	73%	+0.92%	−0.61%	+0.50%	+0.65 / −0.50 / −0.61
+0.50%	8/34	88%	+1.34%	−0.51%	+0.52%	+0.75 / −0.51

⚠ 近年明显变差:+0.30% 这档最近 4 次成交输了 3 次。长期均值主要来自 2018-12、2020-03 两次崩盘,剔除后每次约剩 +0.4–0.5%。样本 n=34,不足以支撑重仓。

⚠ 开盘必须撤单。未成交的单子如果留到正常交易时段,成交的反而是强势日:+0.40% / +0.50% 两档成交次数升到 19/34、15/34,胜率降到 63% / 60%,剔除两次崩盘后的均值只剩 +0.31% / +0.15%。

4. SPY 对比 QQQ —— 谁的高开低走更大?

QQQ 冲得更高,回落幅度相同,而且更不稳定。用 NQ 代替 ES 做这个回落,单位风险换不来更多优势,只是噪音更大。

盘前层(同样 34 次四巫日,按日期配对)。QQQ 在四巫日当天不除息(34 次里 0 次),所以不需要调整。

	盘前高点	开盘跳空	开→收	盘前高点→收
SPY	+0.49% / 85% 冲高	−0.01% / 47% 高开	−0.41% / 68% 下跌	−0.90%(中位 −0.74)/ 82% 下跌
QQQ	+0.60% / 94% 冲高	+0.09% / 50% 高开	−0.40% / 59% 下跌	−0.90%(中位 −0.63)/ 79% 下跌
配对 QQQ − SPY	+0.107pp,t=+2.43(71% 的日子 QQQ 更高)	+0.097pp,t=+2.19	+0.009pp,t=+0.10	0.000pp,t=0.00

日线层(共同区间 2006-05 → 2026-09,81 次四巫日,已扣息):

	跳空	盘中高点 vs 昨收	开→收	高点→收
SPY	+0.20% / 63% 高开	+0.62%	−0.34% / 68% 下跌	−0.76%
QQQ	+0.26% / 67% 高开	+0.78%	−0.33% / 64% 下跌	−0.85%

高开:QQQ 更大,而且显著 —— 盘前高点多 0.11pp(t=2.43)。
回落:一样大。盘前高点到收盘两者都是 −0.90%,配对差正好为零。QQQ 只是起点更高。
SPY 是更可靠的空头标的:收盘低于开盘的比例 68%,QQQ 只有 59%。
日线上 QQQ 的高点→收按原始百分比差 0.09pp(t=−2.34),但 QQQ 平时的开→收波动就是 SPY 的 1.19 倍;按各自日常波动归一化后差距为 +0.05σ(t=+1.17),不显著。
预挂卖单的模拟也印证了这点。+0.30% 这档 QQQ 胜率 60%(SPY 74%),最差一笔 −2.07%(SPY −0.71%);剔除两次崩盘后,QQQ 在两个较高门槛上的均值只剩 +0.04% / +0.08%(SPY +0.50% / +0.52%)。

QQQ 门槛	成交次数	胜率	均值	最差	剔除两次崩盘
+0.20%	24/34	67%	+0.65%	−2.17%	+0.36%
+0.30%	20/34	60%	+0.65%	−2.07%	+0.29%
+0.40%	14/34	50%	+0.61%	−1.98%	+0.04%
+0.50%	12/34	67%	+0.76%	−1.88%	+0.08%

顺带发现,与四巫日无关:在普通月度到期日(n=163),QQQ 日内明显弱于 SPY —— 开→收 −0.10% 对 −0.02%,配对 t=−2.69,按波动归一化后仍是 t=−2.62。四巫日当天反而没有这个差别。

5. 用法

周期:当天(周五开盘→收盘)+ 之后一周,属日历效应,与墙、OI 同属 1–5 日层,不能用来决定中长线仓位。
工具:ES / MES 期货,或 EW3 周五收盘结算的期权。季度 ES 期权按周五开盘 SOQ 结算, 结算在盘前高点那一刻,吃不到回落,不能用。
除息:SPY 当天除息,与到期后行权价相关的条件单门槛要 +股息;ES/MES 不受影响。
九月之后一周偏空最强(24 年里 18 年下跌),但 2026-09 与 Dr. Sai 的多周看多相反,当次未采用。
用 ES,不用 NQ。见第 4 节:纳指这一边冲得更猛,但回落幅度相同、胜率更低、最差一笔大三倍 —— 和 Connors 留在 SPY 上是同一个道理。

原始笔记:~/research/notes/quad_witching_seasonality.md;除息换算:~/research/notes/spy_exdiv_wall_offset.md;可由 ~/research/scripts/quad_witch_premarket_spy_qqq.py(K 线缓存在 ~/research/data/quad_premarket.csv)与 quad_witch_spy_vs_qqq.py 复现。第 2–4 节于 2026-09-17 按修正后的股息基准重算。